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龙头拆解:行业空间超万亿!这家行业茅你关注了吗?_财富号评论(cfhpl)股吧

2021-06-12 13:15

晨光文具所处的文具行业属于文教办公用品制造业,其中包括笔的制造、学生文具、办公文具及其他文教办公用品制造等细分行业。

从行业收入构成来看,办公文具占比最大为61%,其次为书写工具、学生文具,分别占比21%、12%。

文具这种刚需市场,长久以来增长的趋势是必然的,但增速已经由2013年之前的两位数增长转为个位数增长。

根据IBIS数据,从2013年至2019年,文具行业规模从125亿美元增长至182亿美元,年均复合增长率达7.8%,同比增速由2013年的14.2%降至7.1%。

未来来看,文具行业更多的将会保持稳定的增长速度。而且主要的增长动力将有价增而非量增带来。

价增大于量增的逻辑从另一个角度也可以验证。从人均文具消费水平来看,尽管中国人均文具消费额在不断增加,但2018年人均文具消费105元/年,和发达国家的240元/年相比,仍然有较大的提升空间。

新消费趋势正推动行业转型升级,其中人群和结构变化是重要决定因素。消费人群中新中产阶级及新生代人群涌现带来新消费需求,根据腾讯报告显示,62%的00后愿意为兴趣买单。消费人群变化正促使文具行业向文创转型,具有高品质、时尚设计的产品将会脱颖而出。

此外,根据东方网的数据显示,2019年上半年我国体验型消费比重达49.4%,这意味文具品牌商需要更重视产品与渠道的同步升级,注重零售端客户的消费体验。

总体来看,新消费趋势将带来文具行业的量价齐升,拥有研发、设计和品牌护城河的龙头将收获更多红利。

文具行业除了零售消费场景,办公文具是另一个巨大的潜力市场。

回顾发展历程来看,办公文具市场经历了从线下零售、线上销售到B2B一站采购的三步跨越式发展,采购逐渐趋向数字化、平台化和定制化。

根据麦肯锡的数据显示,如果采用端到端的数字采购计划,企业每年可节省20%-30%的成本,数字集采相比传统线下采购方式具有降本提效的优势,将逐渐成为企业采购的新趋势。

据中国产业信息网数据显示,2018年中国办公行业市场规模约为1.9万亿元,2016至2018年行业CAGR达8.97%,预计未来年均复合增长率达9%,2020年办公行业规模达到2.26万亿。

可以看的出来,办公文具是一个潜在空间非常大的市场。而且办公文具采购的话,订单一般都不会太小,同时一旦长期确立合作关系,很难随意更换,又可以帮文具企业省下C端零售所必需的营销建设费用,需要投入的就是配送网络的建设费用,整体来说可谓是必争之地。

目前,办公文具销售每年过亿元的企业仅有齐心、得力和晨光科力普,CR3不到1%,行业分散。根据IBISWorld数据显示,2016年美国办公行业两大巨头史泰博、欧迪办公的市占率之和已经超过80%,中国办公用品行业具有较大的整合与提升空间。

伴随中小企业经营压力增加,头部文具企业也加快了对外并购的节奏。以国内已上市的文具企业为例:

晨光文具分别于2017年收购欧迪办公的全部股权推动公司办公直销业务发展,于2019年收购上海安硕的56%股权进一步提升学生文具的产品竞争力。

而齐心集团则收购了杭州麦苗及深圳银澎湃,进一步提升公司的线上服务能力,并扩张了云视频等业务线。

头部品牌的加速并购整体上进一步提升了公司的规模和综合竞争力,加快了行业的集中化进程。

所以综上所述,整体文具行业的投资逻辑在于市场规模稳定增加、办公文具市场内集中度较低,而从竞争玩家来看,其中晨光的营运能力和综合体量最强。

细分来说,C端的零售业务上,受人口结构变化和基本文具普及度的提高,未来价增的逻辑强于量增,所以就需要公司的研发和渠道投入,第一能推出爆款,第二还能送到消费者面前。而B端的办公直销业务上,则需要公司提高获取B端客户的能力,来争取更多的订单和市场份额。

好了,从行业的角度来看,增长的确定性和投资的逻辑还是非常强的。那么身处其中的晨光文具表现如何呢?下篇将带来后续的分析,欢迎持续关注。

(来源:竹子的后花园的财富号 2021-06-12 11:56) [点击查看原文]

分类: 办公 关键词: 办公用品行业
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