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深度*行业*建材行业6月数据点评:竣工单月数据爆发 玻璃景气度有望再延续

2021-07-21 09:20

  6 月建材行业数据陆续发布。水泥产量同比下滑,但降幅收窄,静待旺季到来;玻璃行业领先竣工得到验证,竣工爆发支撑玻璃景气延续;玻纤产品结构出现分化,直接纱价格回落,短切原丝、合股纱、电子纱景气度有望延长;原材料价格仍以上涨为主,PVC 与环氧乙烷回落。

  水泥行业:景气下滑,静待旺季到来 :6 月份全国水泥产量2.24 亿吨,同比下滑1.9%,以2019 年同期为基数,复合增长率为3.4%,水泥产量有所下滑。环比看,同比降幅较5 月收窄,两年复合增速较5 月份稍低。

  6 月水泥产量环比较5 月稍有回落,主要原因在于高温雨季影响下,传统淡季已经到来。根据卓创资讯数据,6 月底全国水泥熟料、P?O42.5 粉末和P?S32.5 粉末均价分别为329.8、399.7、381.0 元/吨,比5 月底分别下降23.1、33.9、30.0 元/吨。6 月份,全国主要地区的熟料与粉末价格均以下降为主。6 月底,磨机开工率和熟料库容比分别为65.0%和60.3%,分别比5 月下降12pct 和增长8pct,开工率下降、库容比上升,呈现淡季景象。我们认为待这轮高温雨季过后,水泥旺季到来时,水泥行情或有望超预期。

  玻璃行业:竣工爆发支撑需求,玻璃行业景气度持续上升 :6 月全国平板玻璃产量8707 万重箱,同增10.0%,产量持续保持高位。玻璃行业产能约束仍较强。在产产能基本较5 月份维持稳定,新增产能冲击较少。

  6 月份,地产竣工端实现大爆发,竣工面积达8898.3 万平,同比增长66.55%。在竣工端持续向好达到情况下,玻璃价格持续高位,库存维持低位:6 月底全国平板玻璃均价143.7 元/重箱,比月初上升1.0 元;库存天数6.9 天,比月初上升1.8 天,行业景气度持续高位。我们认为玻璃景气度领先竣工1-2 个月,目前玻璃景气持续,预示着下半年竣工数据也能得到高位保持,或带动地产后周期向上。目前浮法玻璃供需结构紧平衡,光伏需求向上有动力,玻璃行业上市公司中报预期向好,玻璃行业处于景气顶点。

  玻纤行业:直接纱价格保持平稳,产品结构出现分化:6 月玻纤价格继续保持高位,稍有松动。结合7 月份第一周数据来看,受前期新增产能影响,缠绕直接纱供应量加大,大多厂商已开始将直接纱价格回调;合股纱类部分产品货源仍紧俏,然多数产品产销较前期稍有放缓,大众型产品需求端影响较大,电子纱市场各厂报价基本走稳。6 月份无新增产能变化,但前期点火产线已逐渐达产,我们预计三季度粗纱价格将有所回落,合股纱、短切原丝、电子纱仍能保持景气。

  原材料:2021 年以来,大宗商品持续上涨对制造业企业形成较强成本端冲击。6 月份,建材相关的上游原材料仍然以上涨为主,PVC 与环氧乙烷价格有所下滑。

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  风险提示:水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。

(文章来源:中银国际证券)

分类: 建材 关键词: 建材行业
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